Банк ЗЕНИТ: Ставки МБК не полностью отыграли снижение ключевой ставки ЦБ РФ

Finam.ru

Конъюнктура глобальных рынков Рынки без движений в преддверии заседания ФРС Новая неделя на мировых площадках началась нейтрально. Фондовые индексы остаются в режиме смешанной динамики, реагируя скорее на локальные корпоративные новости, тогда как в целом инвесторы ждут главных событий текущей неделе – итогов заседаний ФРС и Банка Японии. В отношении заседания Банка Японии у рынков есть опасения того, что объем стимулирующих программ может быть сокращен. Регулятор ранее допускал такую возможность, подавая соответствующие сигналы. В отношении заседания американского Федрезерва определенности меньше. Вероятность повышения базовой процентной ставки составляет всего 20%. Тем не менее, инвесторы сомневаются, что регулятор сможет определенно сказать будет ли он действовать в текущем году. В качестве ограничивающих факторов выступают слабые экономические данные по рядку направлений, а также предстоящие президентские выборы в США. В пользу дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики говорят данные по рынку труда и немного подросшая в августе инфляция. Нефтяной рынок держится в стороне от штиля на финансовых площадках. Волатильность определяет поток смешанных по характеру новостей, который активно двигает цены на сырьевых рынках. Вчера стало известно о перебоях с поставками нефти в Ливии, что спровоцировало подъем котировок. Однако затем новости о восстановлении уровня ее добычи в Нигерии до 80% от нормальных значений, а также рекордный объем добычи в Саудовской Аравии в июле нивелировал весь дневной рост. Пока инвесторы гадают, смогут ли нефтедобывающие страны договориться о заморозке, ряд крупнейших нефтяных стран обновляют исторические максимумы по объему добычи. Денежно-кредитный рынок Ставки МБК не полностью отыграли снижение ключевой ставки Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка выглядит слегка напряженной, по мере того как налоговый период и депозитный аукцион ЦБ РФ изъяли с рынка избыточный объем рублевой ликвидности. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.35% годовых (-45 бп), 7-дневные – под 10.40% годовых (-20 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.40% годовых (-40 бп). Снижение размера ключевой ставки ЦБ РФ пока не полностью отразилось на уровне рыночных краткосрочных процентных ставок, которые находятся от нее в 30- 40 бп. Приближающийся пик налоговых платежей потребует более 0.5 трлн руб., при этом Центробанк сохраняет курс на стерилизацию избыточного объем ликвидности на рынке, что может сохранить такой спрэд вплоть до конца месяца. Рубль вновь слабо реагирует на динамику нефтяных цен Старт недели на внутреннем валютном рынке позволил рублю немного укрепиться. Нефтяные цены росли в течение дня на более чем 2%, однако к вечеру снизились. Тем не менее, российская валюта сумела сохранить преимущество к доллару и евро. Курс бивалютной корзины по итогам дня снизился на 42 коп. до 68.08 руб. Курс доллара составил 64.65 руб. (-47 коп.), курс евро – 72.28 руб. (-36 коп.). На международном валютном рынке доллар был стабилен к евро в преддверии итогов заседания Федрезерва. По итогам дня основная валютная пара поднялась на 0.2 бп до отметки $1.1175. Волатильность нефтяных цен вызывают надежды на позитивный исход алжирской встречи нефтедобывающих стран, с одной стороны, и рекордные уровни добычи нефти в ряде крупнейших экспортеров – с другой. Рубль же переключил внимание на более локальные новости – улучшение прогноза по суверенному кредитному рейтингу РФ агентством S&P c "негативного" до "стабильного", а также отсутствие сюрпризов на думских выборах. Впереди у рубля сохраняет локальный фактор поддержки – налоговый период, который отвлечет из банковской системы еще около 850 млрд руб., включая экспортные пошлины на сырую нефть. С учетом ухудшения ситуации на денежном рынке в результате механизма абсорбирования ЦБ РФ, эти платежи способны создать кратковременную поддержку российской валюте. Российский долговой рынок Коррекция в евробондах прервалась, в ОФЗ - нет Евробонды ЕМ в понедельник предприняли попытки подрасти в рамках восстановления после неудачной прошлой недели. Доходности базовых активов немного поднялись, обеспечив заметное сокращение суверенных кредитных спрэдов. Российские еврооблигации вчера торговались на уровне средней динамики ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 2-4 бп. Локальны долговой рынок продолжает негативную переоценку в среднем и краткосрочном участках в рамках пересмотра действий ЦБ РФ по ставке в ближайшие месяцы. Доходности дальних выпусков ОФЗ вчера прибавили 3-6 бп, тогда как более короткие выпуски – 8-5 1бп.

посмотреть на Finam.ru