Газпромбанк: На денежном рынке РФ наблюдается традиционный для начала года избыток ликвидности

Finam.ru

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ Доходность UST10 начала неделю с очередного падения, закрывшись на отметке 1,91% (-4 б.п.), на фоне продолжившегося удешевления нефти, способствующего пересмотру вниз инфляционных ожиданий, и, как следствие, более позднему началу цикла повышения ставок в США. По словам голосующего члена FOMC Д. Вильямса, ФРС может рассмотреть вопрос о повышении ставки в июне. На фондовых рынках динамика была разнонаправленной – рост в Европе и снижение в США и Азии. Динамика нефтяных цен, а также опасения по рейтинговому действию S&P, ожидаемому в «середине января» (т.е. уже на этой неделе) определили продолжение продаж в российских еврооблигациях. Суверенные бумаги и качественные корпоративные выпуски подешевели на 0,6-1,2 п.п., потери в банковских бумагах достигали 2,0 п.п. Локальный долг в понедельник также находился под сильным давлением падающей нефти и рубля. Индикативные доходности ОФЗ за день в среднем и дальнем сегментах были переставлены вверх на 120-150 б.п. ОФЗ-26207 котируется на уровне 14,58%/14,46% bid/ask (-6,75 п.п. в цене YTD), ОФЗ- 26208 – по 16,97%/16,75% (-3,3 п.п. в цене YTD). Минфин сегодня объявляет параметры планируемого завтра аукциона ОФЗ. Учитывая тонкий рынок и высокий уровень доходностей, размещение, вероятно, может быть отменено. Всего на 1К15 запланировано размещение 150 млрд руб. с фокусом на выпусках короче 5 лет. Ведомство намерено предлагать выпуски как с фиксированным, так и с плавающим купоном. МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК Денежный рынок: традиционный избыток ликвидности в начале года В начале года традиционно наблюдается избыток ликвидности, благодаря притоку бюджетных средств в самом конце декабря. Так, чистая ликвидная позиция банков, которая равняется -5,7 трлн руб., улучшилась с 29 декабря на 691 млрд руб. MosPrime «овернайт» составила 18,34%; однодневная ставка по междилерскому РЕПО – 17,72%. Банк России продолжает щедрые предоставления рублевой ликвидности для удержания ставок денежного рынка в диапазоне 16-18%. На аукционе кредитов под нерыночные активы сроком на 3 месяца банки выбрали 935 млрд руб. из рекордного лимита в 1,1 трлн руб. С учетом текущих погашений (около 825 млрд руб.) чистый приток составит порядка 110 млрд руб. ЦБ также сообщил о продлении действия лимита (10 млрд долл., или около 630 млрд руб.) на объем дневных операций «валютного свопа» на 12 января. На наш взгляд, этого объема достаточно для удовлетворения спроса кредитных организаций на ликвидность, учитывая, что максимальное привлечение по инструменту составляло около 500 млрд руб. Вчера состоялись аукционы валютного РЕПО, которые пользовались относительно невысоким спросом. Банки привлекли 1,7 млрд долл. (лимит – 5 млрд долл.) сроком на 28 дней и всего 0,3 млрд долл. (лимит – 10 млрд долл.) сроком на 1 год. На наш взгляд, причина может крыться в недостатке рыночного обеспечения (согласно нашим оценкам, коэффициент утилизации залогов составляет около 73%, а исторический максимум – 77%). На валютном рынке рубль по итогам сессии потерял 1,63 руб. к доллару (-2,6%, до 63,17 руб.) и 2,60 руб. к евро (-3,3%, до 74,89 руб.). Таким образом, атака на рубль продолжилась на фоне обвала нефтяных цен: свободное падение нефти к новым многолетним минимумам происходит на спекуляциях о продолжающемся росте мировых запасов сырья и пересмотре рыночных прогнозов. Февральский контракт на сорт Brent торгуется сегодня с утра по 46,5 долл. за баррель.

посмотреть на Finam.ru