ИК ВЕЛЕС Капитал: Сегодня рынок российских облигаций по-прежнему останется под давлением

Finam.ru

Внешний рынок Продолжающееся снижение цен на нефть осталось одной из главных тем рынка. В течение январских праздников в России в конъюнктуре мировых площадок не произошло серьезных изменений. Продолжающееся снижение цен на нефть осталось одной из главных тем рынка. За прошедшие две недели сырье потеряло в цене еще 20% и опустилось уже до уровня в 46 долл. за бочку Brent. В то же время в США начались банкротства компаний, добывающих сланцевую нефть. Следовательно, меры стран ОПЕК по сохранению своей доли на мировом рынке достигли цели, однако ожидать и быстрого восстановления котировок сырья также не стоит. Дневной избыток добычи нефти составляет 2 млн баррелей в сутки и, по оптимистичным оценкам, для его выбытия потребуется около полугода. В Европе одной из главных тем вновь стала Греция. Накануне Нового года парламенту не удалось согласовать кандидатур президента, что привело к перевыборам в парламент, назначенным на последние выходные января. Опасения инвесторов вызывает риск возвращения страны к национальной валюте, поскольку, согласно опросам, наибольшей поддержкой избирателей на текущий момент пользуется радикальная партия СИРИЗА, выступающая за отказ от евро и списание долга. Для России важную роль по-прежнему играют события на Украине. В этом вопросе пока не удается достичь какого-либо серьезного прогресса. В то же время со стороны западных политиков все чаще звучат предложения отменить санкции в случае улучшения ситуации на Украине, что, на наш взгляд. свидетельствует о смягчении позиции Запада. Поэтому уже в марте, когда истечет срок действия первого санкционного пакета, как мы полагаем, может быть взят курс на перезагрузку отношений с Россией. Европейские площадки накануне закрылись ростом. Euro Stoxx 50 прибавил 1,36%, DAX – 1,38%. Американские индексы снизились на 0,54% по Dow Jones и на 0,81% по S&P. Treasuries выросли в цене. Доходность UST5 снизилась на 4 б.п. до 1,38%, UST10 – на 4 б.п. до 1,91%, UST30 – на 3 б.п. до 2,5%. Российские евробонды начали неделю снижением вслед за падающей нефтью и на опасениях, что S&P на этой неделе может снизить суверенный рейтинг до мусорного уровня. Займы ВЭБа потеряли по 140‐190 б.п., Вымпелкома – по 110‐190 б.п., Газпрома – по 90‐100 б.п. Россия‐43 снизился на 60 б.п. до 83,6% от номинала, Россия‐23 – на 120 б.п. до 84,65% от номинала. Сегодня рынок по-прежнему останется под давлением. Нефтяные котировки в утренние часы потеряли еще около 2 долл., поэтому шансов на восстановление рынка остается немного. Внутренний рынок В новый год со старыми проблемами. В понедельник индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n находилась на уровне 18,34% годовых, то есть почти там же, где ставка и заканчивала предыдущий год. Тем не менее, напомним, что во второй половине декабря ставка достигала уровня в 27,3%, что заметно превышала депозитные ставки банков. В настоящее время максимальная депозитная ставка, рассчитываемая ЦБ, составляет 15,6% годовых: в декабрьском пресс-релизе Банк России рекомендовал банкам не превышать эту ставку на 3,5 п.п., то есть межбанковская ставка вернулась на уровень ниже максимальных депозитных (у крупных игроков). Совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ увеличились с конца года примерно на 0,5 трлн руб. (до 2,2 трлн руб. на сегодняшний день). За счет данного притока ликвидности банки преимущественно погасили часть задолженности по аукционному РЕПО с ЦБ. К слову, сегодня регулятор проведет очередной недельный аукцион с лимитом в 2,45 трлн руб. (против погашения 2,69 трлн руб.). На внутреннем валютном рынке курс бивалютной корзины начала рабочую неделю на уровне 70 руб., что недалеко от уровней середины декабря. С учетом цен на нефть, торгующихся вблизи 45 долл. за баррель марки Brent, вероятность повторения декабрьских уровней по валюте все выше. Внутренний рынок начал неделю неактивно. При этом котировки рублевых займов снизились под давлением ослабевающего рубля. ОФЗ потеряли около 40‐120 б.п., доходность взлетела на 5‐15 б.п. В корпоративном сегменте продажи прошли по займам Мегафон БО‐4, МТС‐7, ВЭБ‐8. Сегодня рынок останется под давлением дешевеющей нефти и ослабляющегося рубля. До заседания ЦБ на рынке может сохраниться боковое движение, поскольку участники будут надеяться на снижение ключевой ставки. В то же время, если S&P на этой неделе примет решение о снижении рейтинга, можно ожидать сильного падения рынка.

посмотреть на Finam.ru