Банк ЗЕНИТ: Облигации "Магнита" в среднесрочной перспективе могут выступать в качестве защитного актива

Facebook
ВКонтакте
share_fav

Магнит (S&P: BB/Positive): сильный операционный отчет за 2014 г, бумаги компании могут выступать в роли защитного актива Вчера крупнейший розничный ритейлер Магнит раскрыл операционные данные за 4К14 и прошлый год в целом, которые оказались в рамках ожиданий. Так, рост выручки за 2014 г составил 31.6% г/г (до 763 млрд. руб.), таким образом, компания даже немного превысила прошлогодние темпы роста (рост на 29.2% г/г за 2013 г). Высокие темпы роста выручки показали оба ключевых торговых формата Магнита: для дискаунтеров рост составил 28.2% г/г, а для гипермаркетов – 31.6% г/г. Темпы роста за год соответствуют прогнозу, который был повышен в октябре прошлого года, и предполагал рост на 31-32% г/г. Рост выручки компании был обусловлен как увеличением торговой площади (на 19.3% г/г – до 3 591 тыс. кв. м), так и сильным ростом сопоставимых продаж (рост LFL-выручки составил 14.5% г/г). Основной вклад в общий прирост торговой традиционно внесли дискаунтеры, рост площади в рамках формата составил 15.6% г/г (до 2 673 тыс. кв м). В свою очередь, прирост сопоставимых продаж был обеспечен хорошим темпами роста трафика (на 4.5% г/г), но, в большей степени, повышением среднего чека (на 9.6% г/г). Рост среднего чека был поддержан высокими темпами инфляции, рост которой активизировался осенью этого года под действием санкций и продуктового эмбарго. В разрезе торговых форматов, при примерно сопоставимых темпах увеличения показателя, более сбалансированный рост сопоставимых продаж показали гипермаркеты (рост среднего чека на 8%, трафика – на 5.6%) по сравнению с дискаунтерами (рост среднего чека составил 9.8%, трафика – 3.7%). Учитывая высокие темпы роста операционных показателей, высокое кредитное качество и специфику операционного профиля Магнита (торговая сеть компании, в основном, представлена дискаунтерами, наиболее защищенными от сокращения потребительского спроса), бумаги компании в среднесрочной перспективе могут выступать в качестве защитного актива, однако оценка справедливой доходности бумаг сейчас существенно затруднена в условиях практически “мертвого” рынка корпоративного долга и высокой волатильности ОФЗ.

посмотреть на Finam.ru