Прибыль от продажи валютной выручки компании-экспортеры могут направить на выплату дивидендов, что поддержит интерес к их акциям

Finam.ru

2015 год может стать негативным для российского фондового рынка В текущий момент мы не видим новых факторов для роста российского фондового рынка. Драйверами роста рынка в первой половине четвертого квартала были ослабление рубля, разгон инфляции (в этом году официальная инфляция превысит 10%) и выплаты солидных промежуточных дивидендов (это сделали "Северсталь", "НОВАТЭК", "М.видео", ММК, ПИК, ГМК "Норильский Никель", и "ЛУКОЙЛ"). Эти драйверы могут сохраниться и в первом квартале - динамика рубля во многом будет зависеть от нефтяных цен. Эффект девальвации может привести к ралли на фондовом рынке - обычно это происходит с временным лагом. Такой сценарий в 2014 году реализовался, в частности, на аргентинском фондовом рынке - после девальвации песо фондовый индекс Merval вырос в три раза. Похожая динамика была на венесуэльском и иранском фондовых рынках. Учитывая то, что российских экспортёров обязали продавать валютную выручку, то полученную от этого прибыль компании могут направлять на выплату дивидендов. Компании, которые пойдут на такой шаг в 2015 году, могут представлять инвестиционный интерес. Факторов в пользу снижения отечественных фондовых индексов больше. Нефтяные цены удерживаются на невысоких уровнях уже длительное время, санкции западных стран к России вряд ли будут сняты в ближайшие месяцы - традиционно ввод санкций происходит быстрее, чем их отмена (пересмотр запланирован на март 2015 года). Плюс к этому продолжается отток капитала из экономики, внутренний спрос снижается (из-за падения реальных доходов), в 2015 году условия кредитования для российских компаний ухудшатся. Исходя из этого, в следующем году с большой вероятностью российская экономика окажется в рецессии. Даже официальный прогноз Минэкономразвития предполагает сокращение ВВП РФ в 2015 году на 0.8%. Всемирный Банк прогнозирует снижение ВВП РФ на 0.7%. При неблагоприятном сценарии снижение может составить 3-5%. Эти опасения разделяют и рейтинговые агентства Moody's и Standart&Poor's, поместившие рейтинг России на пересмотр. В случае понижения суверенный рейтинг достигнет "мусорного" уровня.

посмотреть на Finam.ru